¿Por qué importa combinar renta variable + renta fija?

Para un inversor que ya tiene capacidad de ahorro, que comienza a pensar en cómo hacer crecer su capital —y no solo conservarlo—, combinar renta variable internacional con renta fija local o corporativa puede ser una fórmula que no solo mejore el rendimiento esperado, sino que también gestione el riesgo de forma más consistente.

En este blog vamos a intentar guiarte y ayudarte a entender:

• Qué son los instrumentos de los que hablamos (CEDEARs, acciones, Obligaciones Negociables),
  

• Por qué tiene sentido emplearlos juntos,
  

• Cómo adquirirlos, paso a paso.
  

• Qué evitar para que esa estrategia funcione.
  

Si estás buscando que tus excedentes justamente dejen de estar “parados” y empiecen a trabajar para vos, espero serte de ayuda con el siguiente contenido

Qué es la renta variable: CEDEARs y acciones, particularidades argentinas

Definición y funcionamiento de CEDEARs

Los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos) son instrumentos que representan acciones de empresas que cotizan en el exterior, pero que pueden adquirirse desde Argentina en pesos o dólares: CEDEARs.

Por ejemplo, comprar un CEDEAR de una empresa como Apple, Microsoft o Tesla te da exposición al rendimiento de esa acción global, más la dinámica cambiaria del dólar contado con liquidación (CCL) en Argentina. Esto genera dos fuentes de variación en tu inversión: la evolución de la empresa y la evolución del tipo de cambio local.

De estos dos últimos sale el promedio mediante el cual tus posiciones tendrán rendimientos positivos y/o negativos.

Cada vez que invertimos en estos instrumentos debemos tener en cuenta: liquidez (volumen operado), valor del tipo de cambio CCL actual, análisis fundamental y técnico de la compañía que deseamos adquirir (no comprar por modas o por tendencias en internet).

Y a esto último le agregaría algo más de mi autoría: a la hora de adquirir empresas debemos utilizar el sentido común y comprar aquellas que creamos que tienen un modelo de negocio fuerte, escalable que podrían representar las próximas tendencias del mundo moderno. De nada sirve comprar Blockbuster (alquiler de videocassettes) más allá de que sus beneficios sean saludables.

Ventajas y riesgos de invertir en acciones globales desde Argentina

Ventajas:

• Acceso a empresas con escala global y diversificación geográfica. Esto nos permite mitigar o distribuir mejor el riesgo asociado a la inversión (riesgo país).
  

• Cobertura cambiaria: al invertir en activos que “acompañan” la evolución del dólar, podés protegerte de la pérdida de valor del peso.
  
  

• Mayor variedad de sectores y oportunidades que en el mercado local no tenemos. Si bien en Argentina surgen buenas oportunidades nuestras acciones son limitadas a unas 25 - 50 empresas. Con el acceso a CEDEARs la oferta aumenta.

Riesgos:

• Liquidez: puede presentar bajo volumen de compra y venta en mercado, algunos CEDEARs al tener menos movimientos se vuelven una opción inviable. Las cotizaciones en USD sobre todo, por eso recomendamos este instrumento para operar con pesos.

• Necesidad de supervisión constante: el entorno global cambia, requiere conocimiento técnico (o un asesor que lo tenga).

Qué es la renta fija: Obligaciones Negociables

3.1 Definición y características principales

Las Obligaciones Negociables (ONs) son instrumentos de renta fija, más específicamente bonos corporativos emitidos por empresas privadas que buscan financiamiento y, a cambio, ofrecen al inversor un flujo de intereses (cupones) y la devolución del capital al vencimiento.

Esto le permite a las empresas financiarse bajo sus criterios, establecer las tasas que estarán pagando, por cuanto tiempo lo harán (vencimiento) y que monto desean financiar. Toda esta información la conocemos en lo que se llama el prospecto de emisión. Además tenemos datos importantes como: calificación de riesgo, periodicidad de pago, legislación de las ONs (local o extranjera) y varios puntos más que los asesores evalúan a la hora de invertir en una u otra.

El inversor, al comprar una ON, actúa como acreedor de la empresa (es decir, presta capital) y espera recibir los pagos según los plazos y condiciones pactadas.

3.2 ¿Por qué podrían tener sentido en el contexto argentino?

• Ofrecen renta predecible: conocemos las fechas de pagos y los intereses que nos van a pagar. Esto nos permite desarrollar un flujo de ingresos conocido y proyectar a 1, 2, 10 años. Algunas Obligaciones Negociables actualmente están pagando 9,5% anual (Ej: TLCPO)
  
  

• Pueden complementar la parte más “arriesgada” del portafolio (renta variable) con otra más estable, mejorando y minimizando el riesgo de la cartera.

Sin embargo, no son “sin riesgo”: la salud financiera de la empresa emisora, la liquidez del título, la moneda de emisión y la capacidad de pago son variables que deben estudiarse cuidadosamente. Puede suceder que la emisora (empresa privada) NO PAGUE. Ese es el mayor riesgo a la hora de invertir en estos instrumentos.

4. ¿Por qué combinarlas? Beneficios de un portafolio híbrido

4.1 Diversificación de riesgo geográfico y de activo

Un portafolio que solo invierte en Argentina está expuesto a riesgo país, al tipo de cambio, a la regulación local y a los periodos electorales (entre otras cosas). Ya hemos visto cómo este último afecta positiva o negativamente a las inversiones en bonos o acciones locales. Al incorporar CEDEARs, podemos acceder a un mercado global. Al incorporar ONs, accedemos a renta fija local corporativa con rendimientos en USD muy interesantes.

Esta combinación nos cubre de las variaciones del tipo de cambio, nos minimiza el riesgo de instrumento (al no solo invertir en acciones) y aprovecha lo mejor de dos mundos:

1. Con acciones potenciamos las ganancias a largo plazo.

2. Con bonos corporativos generamos renta fija anual en USD reduciendo el riesgo a caídas drásticas de corto plazo en el mercado accionario.

Juntas, reducen la dependencia de una sola fuente de retorno y desarrollan una estrategia de inversión sólida y potente para la consecución de objetivos.

Liquidez, flujo de ingresos, perfil de inversor

Si tu perfil es un inversor busca crecimiento con control, tener ambas clases de activos te permite:

• Obtener ingresos regulares (ONs)
  
  

• Participar del upside de empresas globales (CEDEARs)
  
  

• Ajustar el peso de cada categoría según tu horizonte y tolerancia al riesgo.

A estas dos opciones debemos agregarle un componente muy importante que es: liquidez.

Contar con al menos un 10% de nuestro capital total a invertir en instrumentos de acreditación inmediata como fondos money market. Y para aquellas empresas o inversores que no tengan un “fondo de emergencia” debemos invertir en renta fija local de corto plazo como letras, bonos o cauciones. Buscando maximizar las ganancias pero teniendo disponibilidad del dinero en 24h o 48h.

(El ejemplo es ilustrativo no representa la cartera definitiva, el fin es que sirva como guía para entender cómo gestionamos los excedentes de nuestros clientes diversificando el riesgo de instrumento y de moneda)

5. Cómo construir la estrategia: pasos prácticos

5.1 Diagnóstico de perfil, horizonte y tolerancia al riesgo

Antes de comprar, debemos hacernos las siguientes preguntas:

• ¿En cuántos años necesito el dinero?
  

• ¿Cuál es mi meta de crecimiento o de preservación de capital? ¿Existe un objetivo como proyecto de expansión de la compañía o la casa propia?
  

• ¿Cuánta pérdida podría tolerar sin salirme del plan?

Esto define qué proporción debemos destinar a renta variable vs renta fija Además de estas preguntas vamos hacer un test de inversor que nos va ayudar a definir mejor aún como ponderar la cartera.

5.2 Selección de instrumentos: criterios y filtros

Para CEDEARs/acciones:

• Empresas globales sólidas, con buena gobernanza, crecimiento comprobado. Para esto necesitamos combinar análisis fundamental con análisis técnico.

• Verificar liquidez, volumen de negociación del CEDEARs.

• Evaluar el tipo de cambio implícito (CCL), porque parte del retorno viene por ahí. Analizar el valor del dólar actual.
  

Para ONs:

• Verificar emisor: solvencia, historial de emisión, calificación de riesgo. Bolsa de Comercio de Buenos Aires

• Verificar moneda de emisión, cupones, vencimiento, tasas anuales de rendimiento y MUY importante precio a pagar.
  

• Verificar liquidez y posibilidad de venta antes del vencimiento. Posibles estrategia de rolleo de ONs para bajar duration (cobrar lo mismo en menor tiempo cambiando por otra).
  
  

5.3 Montaje de portafolio híbrido: ejemplo práctico

Imaginá que tenés USD 100.000 de capital para invertir. Podrías estructurar algo así:

• 40 % en CEDEARs (ejemplo: tech, consumo masivo, cripto, salud)
  
  

• 40 % en ONs (empresa solida con cupón fijo en dólares)
  
  

• 10 % en liquidez o instrumentos de muy corto plazo para cubrir eventualidades

• 10% en instrumentos de renta fija con mayor rendimiento (bonos, letras, etc.)
  
  

Durante el primer año revisar trimestralmente, posibles ajustes, tomar ganancia, aprovechar arbitrajes.

5.4 Monitoreo y ajuste continuo

• Evaluar el rendimiento respecto de los objetivos.
  
  

• Rebalancear si la renta variable sube mucho (por ejemplo pasa a darnos 30 % o 40 %). Si esto ocurre en alguna acción se evalúa vender para hacernos de esa ganancia.
  
  

• Revisar contexto macro (inflación, dólar, condiciones globales) que pueden afectar ambos tipos de activo.
  

6. Errores frecuentes y cómo evitarlos

6.1 Apostar todo a renta variable en contextos volátiles

Pensar “solo stocks” puede funcionar en mercados tranquilos, pero en Argentina, la volatilidad del tipo de cambio y la regulación pueden castigar. Un portafolio equilibrado reduce ese riesgo. Si en cambio, sos un inversor experimentado o joven, mi sugerencia es que arriesgues. A medida que la persona va creciendo en edad es importante reducir ese riesgo pero al principio no. Debemos buscar potenciar nuestros ahorros, y aprender para mejorar.

6.2 Creer que renta fija en Argentina es “sin riesgo”

Las ONs no son instrumentos conservadores. Tienen su riesgo y debemos entenderlo para no sufrir un “default” o una inconsistencia de pago por parte de las compañías que se financian con nuestro capital y el del público inversor. Debés analizar emisor, moneda, vencimiento, liquidez. No todos los títulos son iguales.

6.3 No tener en cuenta liquidez ni contexto cambiario

Tener activos muy largos sin liquidez puede dejarte atrapado. Debemos adquirir siempre instrumentos que tengan altos volúmenes de negociación en el mercado secundario. Tener parte del capital disponible o en instrumentos de liquidez es clave.

En definitiva, combinar renta variable global (CEDEARs, acciones) con renta fija local (ONs) es una estrategia que puede ofrecer lo mejor de ambos mundos: crecimiento + estabilidad. Al hacerlo con criterio, siguiendo un plan claro, monitoreando y ajustando, estás dándole a tu capital la oportunidad no solo de conservarse, sino de crecer de forma inteligente.

Si estás listo para dar ese paso, para que tus excedentes dejen de estar “parados” y empiecen a trabajar con estrategia, te invito a agendar una sesión de diagnóstico inicial conmigo. Juntos revisaremos tu situación, tus objetivos y qué combinación de instrumentos tiene más sentido para vos.